Набиуллина переложила ответственность за высокую ключевую ставку на госкредиты

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина оправдалась за высокую ключевую ставку и сказала, что виной всему — большое количество госконтрактов. Об этом она заявила на Финансовом конгрессе ЦБ.

«Чем у вас в доле кредита больше доля нерыночных кредитов, тем у вас выше ставка для всех остальных. То есть высокую ставку платят за тех, кто платит за то, остальные получают низкие ставки. У нас эта доля большая и в корпоративном секторе, я уж не говорю про ипотеку, где одно время до 80% доходила доля льготных кредитов. Это цена за огромные льготные программы, это надо понимать», — сказала она.

Глава ЦБ добавила, что за последние три года доля кредитов госкомпаниям выросла с 20 до 35%. Общая сумма нерыночных кредитов в экономике составляет 19 трлн рублей. Это каждый четвертый рубль, выданный компаниям.

 Набиуллина подчеркнула, что ЦБ — «не фанат высоких ставок».

«Мы не фанаты высоких ставок. Доступность кредита должна быть. И здесь тоже должны быть справедливые условия конкуренции, но это не вопрос ключевой ставки, это вопрос инфляции», — сказала она.

Набиуллина добавила, что если снизить ставку при высокой инфляции, то возникнет риск стагфляции — это состояние экономики, при котором рецессия и высокая безработица происходят одновременно с быстрым ростом цен.

В ответ на это глава «Сбера» Герман Греф, который также присутствовал на панели, сказал: «Давайте попробуем».

Набиуллина категорически ему отказала.

«Это эксперимент на своей стране. Я считаю, что для нашей страны, для нашей экономики такого рода эксперименты очень опасны», — заявила глава ЦБ.

Она также поспорила с Грефом о переохлаждении экономики. По мнению Набиуллиной, этот термин нельзя применять к нынешнему состоянию экономики.

«Всем нравится переохлаждением пугать. Но когда мы говорим "перегрев" — никто не спорит, что перегрев — это когда спрос повышает предложение. А когда говорим "переохлаждение" — это значит, что у вас спроса недостаточно должно быть для тех возможностей, которые есть у предложения. Значит, должны быть не задействованы ресурсы, прежде всего трудовые. Мы это видим? Нет», — объяснила она.

По ее словам, в России до сих пор сохраняется дефицит рабочей силы. Около половины компаний до сих пор его испытывают.

«То есть они видят спрос, готовы расширять производство, но не хватает ресурсов. Значит, эти ресурсы где-то заперты», — говорит Набиуллина.

Государство начало усиленно выдавать льготные кредиты предприятиям после начала войны: таким образом власти искусственно стимулировали оборонные отрасли экономики. Из-за этого первые годы после полномасштабного вторжения экономика росла. Рост сопровождался высокой ключевой ставкой: так ЦБ сдерживал инфляцию (подробнее о том, как работает этот механизм, можно почитать здесь).

На стимулирование тратили почти все доступные ресурсы, и примерно год назад они начали ощутимо истончаться. С тех пор рост экономики прекратился (об этом читайте тут).

После этого представители российской элиты стали давить на ЦБ с требованием снизить ключевую ставку. Среди них был и Герман Греф, который выступал за это и публично. В апреле прошлого года он говорил, что экономика перешла в фазу «технической стагнации», и выйти из этой ситуации можно будет, если ЦБ снизит ставку.